Temmuz enflasyonu TCMB'nin dezenflasyon mesajını destekledi

A1 Capital'in Günlük Bülten raporunda, temmuz ayında tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) aylık bazda yüzde 1,78, yıllık bazda ise yüzde 31,75 arttığı, yurt içi üretici fiyat endeksinin (Yİ-ÜFE) ise aylık yüzde 1,52 ve yıllık yüzde 27,83 olarak gerçekleştiği belirtildi.

Raporda, aylık TÜFE'nin piyasa beklentisinin hafif altında geldiği, yıllık enflasyonun ise yüzde 32,11'den yüzde 31,75'e gerilediği ifade edildi. Finansal piyasaların artık yıllık enflasyondan çok aylık enflasyonun kompozisyonu ile mevsimsellikten arındırılmış eğilime odaklandığı, yıllık enflasyonun ise baz etkisinin desteğini almaya devam ettiği kaydedildi.

Türkiye ekonomisinde son aylarda iki farklı sürecin aynı anda yaşandığı belirtilen raporda, kredi büyümesinin kontrol altına alınması, iç talebin kademeli yavaşlaması, Türk lirasının daha öngörülebilir seyri ve beklenti yönetimi sayesinde enflasyonun ana eğiliminin aşağı yönlü olduğu aktarıldı. Buna karşın hizmet enflasyonu, kira, eğitim, sağlık ve ücret kaynaklı katılığın dezenflasyon sürecini sınırlamayı sürdürdüğü ifade edildi.

Raporda, Yİ-ÜFE'nin aylık yüzde 1,52, yıllık yüzde 27,83 seviyesinde gerçekleşmesinin maliyet baskılarının önceki döneme göre zayıfladığına işaret ettiği belirtildi. Kur tarafında yeni bir şok yaşanmaması ve enerji fiyatlarında ciddi bir yükseliş görülmemesi halinde üretici fiyatlarından tüketici fiyatlarına geçiş etkisinin önümüzdeki aylarda daha sınırlı kalabileceği, bunun da TCMB açısından olumlu bir gelişme olduğu değerlendirildi.

Politika faizinin yüzde 37 seviyesinde kalırken yıllık enflasyonun yüzde 31,75'e gerilemesiyle ex-post reel faizin daha da pozitife geçtiği belirtilen raporda, pozitif reel faizin Türk lirası varlıklara ilgiyi artırdığı ve dolarizasyon eğilimini azalttığı ifade edildi. Özellikle yabancı portföy yatırımcıları açısından bu görünümün önemli olduğu kaydedildi.

Raporda, reel faizdeki yükselişin iç talep üzerindeki baskıyı artırabileceği ve iç talebin aşırı yavaşlaması durumunda büyüme tarafında risklerin ortaya çıkabileceği belirtildi. Son dönemde açıklanan büyüme verilerinin beklentilerin altında kalmasının kontrollü yavaşlama süreciyle ilişkili olduğu ifade edilirken, TCMB'nin enflasyonun yanı sıra finansal istikrar ile büyüme arasındaki dengeyi de yönetmeye çalıştığı değerlendirmesinde bulunuldu.